通胀问题依然严重黄金反弹至2017

来源：www.weixiaojiyin.com作者：mt4平台下载时间：2023-04-13 09:51

　　债券市场的交易员们如今正消化基准利率即将见顶这一趋势，他们预期美联储将于近几个月暂停加息步伐，甚至部分激进的交易员押注这一时机就在5月份。但是周三公布的最新通胀数据表明，核心通胀仍然火热且具备较强粘性，美联储可能还会再次加息，“暂停加息”这一预期离成为现实越来越近，但至少在5月难以落地。

　　现货黄金走势概述

　　周四(4月13日)亚市早盘，美元指数继续承压，目前位于101.45附近，现货黄金日内略微反弹，金价目前位于2017美元/盎司左右。

　　消息面

　　美联储将在5月进来最后一次加息?

　　此外，由于美国的失业率仅为3.5%这一历史性低位，美联储主席鲍威尔等官员坚持认为，根深蒂固的通货膨胀率是经济面临的主要风险，并且超过了引发经济衰退的风险。一些美联储官员近期强调，努力应对棘手的通胀问题和缓解美国银行业危机并不冲突，并且一些官员认为市场的降息预期过于激进。

　　具体数据显示，3月份核心消费者价格指数(CPI)环比上升0.4%，增速略有放缓，3月核心CPI同比增长5.5%，与预期一致，但自2021年1月以来超过整体通胀——整体同比增长5%，这也是自2021年5月以来的最低水平，3个月期限的年化通胀率则降至5.1%左右。在一些分析人士看来，对于美联储政策制定者来说这是一个乐观的数据，但是还不足以撼动其在美东时间5月2日至3日利率决议上宣布加息25个基点，至5%至5.25%区间的计划。

　　但分析人士普遍认为5月很可能是美联储本轮加息周期最尾端，预计此后美联储将暂停加息，主席鲍威尔届时将强调美联储仍保留加息选项，将根据实时数据商议利率水平。不过多数分析人士猜测在高基数前提下通胀率难以出现意外上行，且失业率有可能步入上行通道，因此5月极可能是本轮加息周期尾声。

　　国3月CPI同比涨幅低于预期，但核心CPI维持高位，住房指数仍是通胀率最大贡献者，完全抵消了能源指数的跌幅。有分析观点称，虽然美国3月通胀率降至近两年来最低水平，但核心CPI的上升将继续给美联储带来压力，迫使其在5月份选择再次加息。

　　虽然自去年6月美国整体通胀创下40年高点以来，此后每个月的整体通胀水平已经处于非常明显的下降趋势，但3月份的数据仍然有足够多令人担忧的细节，尤其是在深究核心通胀水平之后。

　　首先，住房占核心CPI的43%左右。出于方法论和实际原因，CPI中的租金通胀往往大大滞后于新租约的市场趋势，后者已经显示出显著的降温趋势。因此，尽管住房通货膨胀率仍然居高不下，但预计在未来一年将有所下降，不过速度可能非常缓慢，这点也令不少经济学家担忧。在环比数据中，3月份住房租金上涨0.6%，为2022年7月以来的最低水平，是数据中的一个受欢迎的拐点。但Bloomberg Economics(BE)的经济学家们预计，直到2024年底，租金才会基本恢复正常，并停止支撑通胀。

　　换句话说，美联储需要一篮子货币的其他部分来抑制通胀：即汽车和卡车等核心商品，以及其他的核心服务类别。

　　几个月以来，核心商品一直是一个重要的抗击通胀力量，但这种情况正变得越来越不真实。在2021年，由于新冠疫情时期的供应短缺和政府刺激措施支撑的强劲需求，二手车的价格不断飙升。此后二手车泡沫破裂在一段时间内帮助了美联储，但这种影响可能正在失去动力。在这种情况下，核心商品价格似乎正在转变为推动整体通胀下行的较弱势力量。

　　因此，这些趋势使得降低通胀的主要推动力集中在了除房地产市场以外的核心服务类别上，而这也正是美联储官员们重点观察的通胀细分类别，一些美联储官员强调如果不进一步加息，这一趋势很有可能出现逆转。

　　所谓的除住房外的“超级核心服务指数”在3月份环比上升0.4%，三个月期的年化增速仍在4.4%左右，远高于新冠疫情前的正常水平。虽然核心服务通胀仍处于历史性高水平，但已经开始出现放缓;除住房外的核心服务CPI同比放缓至5.73%，为2022年7月以来的最低水平。

　　此外，在美联储官员们下月利率会议之前，仍有很多因素可能发生变化，美国政府周四将公布生产者价格指数(PPI)，周五将公布零售销售数据。自硅谷银行“光速破产”以及多家中小型银行上月遭遇流动性危机以来，美国陷入衰退的风险有所增加，很可能导致整个经济体的信贷供应急剧收紧，这种风险现在显然可以与通货膨胀率风险相媲美。

　　显然美联储官员也观察到这一点，最新美联储会议纪要显示，在银行业面临压力的背景下，多名美联储官员下调了对利率峰值的预期。因为经济前景高度不确定，多名官员强调，监控未来数据并评估其影响的重要性。会议纪要显示：鉴于经济前景的不确定性高，多名与会者强调，需要在判断货币政策适合的立场时保持灵活性和选择性;一些原本支持加快步伐紧缩的联储官员因为上月的银行业危机而改变立场，最终才出现了FOMC全员一致投票支持加息25个基点的结果。

　　这份通胀数据或难以撼动美联储加息立场，但5月很可能是本轮周期尾声

　　金价走强但盘中惊现罕见剧烈波动

　　美国CPI数据出炉后，金价一度飙升至2028.34美元/盎司，但随后金价高台跳水，最低触及2001.02美元/盎司，随后有所反弹，周三收报2014.75美元/盎司，日内上升11.60美元或0.58%。

　　金价周三收市低于盘中高点，主因是里奇蒙德联储主席巴尔金(Tom Barkin)表示，要让核心通胀下降还有许多工作要做，这番话似乎提高了进一步加息的可能性。

　　巴尔金说：“我当然认为我们的通胀已经过峰，但任务还么有完成。”他看到需求正在降温的迹象，但不想过早宣布已经战胜通胀，其指出不包括食品和能源的物价仍然过高。

　　他说：“我认为还有更多工作要做，以便让核心通胀率回到我们希望的水平。”巴尔金没有透露是否会支持5月份加息。

　　Zaye资本市场首席投资官Naeem Aslam说，美国CPI数据强化了美联储不必再那么用力打击通胀、加息步伐放缓的时刻已经来到的看法，“我们将听到许多和美联储下一步有关的讨论，也可能听到美联储坦承通胀降温、或许需要暂停加息周期的说法”。

　　OANDA资深市场分析师Edward Moya说：“加息不足够的风险远超过过度紧缩，因此美联储可能继续加息25个基点，核心通胀率给了合理的理由。目前还有巨大的风险，黄金应该能继续吸引资金流入。”

　　Heraeus贵金属交易员Alexander Zumpfe说，美联储会不会放慢加息步伐，绝大部分取决于经济指标是否冷却，例如就业市场出现任何潜在恶化的迹象。

　　黄金价格今年来上涨约9%，主要理由就是因为美元和美债收益率下滑。当收益率下降，持有黄金的机会成本也会降低。

　　U.S. Bank资产管理公司资深投资策略师Rob Haworth说，黄金可能从外国需求中获得支撑，投资人正在寻找安全避风港，原因包括欧洲央行持续对抗高通胀、中国经济重启，此外，存款户正把储蓄从房地产转移到黄金等地方。但他预测，假如全球经济趋于疲软，美国经济增长降温，黄金下一季需求可能受到抑制。

　　ActionForex.com指出，随着CPI发布后美元被广泛抛售，现在的焦点是黄金。金价第一个障碍是近期阻力位2032.05美元/盎司。若金价在这一水平遭到打压，并在随后跌破2006.02美元/盎司支撑位，金价将延续2032.05美元/盎司以来的修正模式，并出现又一波跌势。

　　ActionForex.com补充道，然而，若金价稳固突破2023.05美元/盎司，金价将恢复从2022年低点1614.60美元/盎司的整体反弹走势，并瞄准2070.06/2073.84美元/盎司关键阻力位。假如金价持续突破上述阻力，将证实长期上升趋势恢复，目标是刷新纪录高位。

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